九成项目亏损、爆款率不足0.1%：短剧到底是内容生意还是流量生意

人民日报文章披露，2026年上半年全网新上线及更名的微短剧作品超36万部，但约九成项目亏损。创作者的内卷首先来自AI漫剧对真人剧的冲击——年初横店、郑州等地的真人剧组大面积停工，被坐在电脑前敲提示词的"AI漫剧从业者"取代。DataEye半年报显示，上半年AI短剧新上线22.19万部，播放量破亿的仅1055部，破亿率0.47%；易观数据则显示一季度AI短剧上线12.2万部（占比95%）仅获4%播放量，万次播放收益从30-100元暴跌至5-10元。

技术门槛的降低让大量从业者入场，产能激增直接砸穿了价格。业内行情显示，同样制作AI短剧，每分钟报价从5000元跌至几百元，已逼近成本线；中档AI漫剧每分钟成本仅800至1200元，约为真人短剧的五分之一。低成本令供给在短期内翻了上百倍，但单部作品能分到的流量被指数级稀释——每77部新剧里只有1部回本，98.7%在半年内没摸到盈亏线。成本最低，反而最难赚钱。

钱到底去哪了？答案是投流和流量平台。点众科技高管曾澄清，短剧行业收入分成中媒体平台方占大头，版权方、制作方、出品方和发行方合计仅瓜分约15%的毛利，短剧业务净利率连1%都不到。中文在线预告2025年归母净亏损5.8亿至7亿元，亏损同比扩大139%至188%，年报显示最大原因是全年9.53亿元销售费用，大部分是海外短剧平台FlareFlow的投流支出；掌阅科技迎来上市以来首次年度亏损，扣非净亏损预计超2.1亿元。

更深层的变化是平台已把控IP开发闭环。字节跳动将IP（番茄小说）、分发（抖音）、变现（红果）串成完整链条，中小制作方在红果生态里扎得越深，议价权越薄；阅文则将IP和发行控制在自己手中，上半年已有上千部网文被改编为AI漫剧。短剧本质上不是内容生意，而是流量生意，而流量的定价权不在创作者手里。

当然，头部玩家分账依然亮眼：2026年3月抖音有2部真人短剧单月分账破800万，200余部破100万；快手7月Top10版权方单月分账总额破1300万；红果也砸下15亿元扶持预算做真人短剧。未来，短剧行业或许很难再出现一夜暴富的神话，但会有更多精品内容出现，继续抢夺长剧用户的注意力。增长是真的，卷也是真的——这行最需要的，是把"流量思维"换成"内容思维"。